Пока «Apple» медлил со стартом продаж iPhone, стоимость проданной продукции «Google» постоянно увеличивалась. Стоимость выросла с 3,4-3,7 млрд долларов в последних двух кварталах 2011 года до 3,8-5 млрд долларов в первых двух кварталах этого. Вероятно, что её увеличение продолжилось, что в обязательном порядке подняло выручку.
Но хитрость «Apple» заключалась в том, что ожидание iPhone оставило вне рынка покупателей продукции класса премиум. На фоне увеличения капиталовложений это изрядно снизило рентабельность «Google» и уже привело к падению разводнённой прибыли на акцию с 10,08 доллара в 3-м квартале 2011 года до 8,42 доллара во 2-м квартале текущего года. Мы считаем, что прибыль на акцию в 3-м квартале 2012 года может быть выше ожиданий рынка, что внутри дня спровоцирует рост акций «Google» на 1,3% до 765 долларов.
Цена к бухгалтерской стоимости акций находится около 2,8 при средней по отрасли 4,7. В течение полугода вероятен рост акций ещё на 30% и больше. Но рекомендация относительно покупки ценных бумаг для долгосрочных инвесторов зависит от отчётности. Тем более что по цене к прибыли акция находится на 6 процентных пунктов выше средней по рынку.
Среди показателей компании надо обратить особое внимание на оборотные обязательства, так как в последнее время они увеличились с 8,9 млрд долларов за 3-й квартал 2011 года до 14 млрд долларов за 2-й квартал 2012 года.
По «Verizon» (NYSE: VZ) мы ждём снижения прибыли на акцию до 55 центов, что немножко ниже консенсус-прогноза 56 центов. Налог на единовременный доход в 4-м квартале около 1,9 млрд долларов в начале года создавал налоговый резерв порядка 700-800 млн долларов. Однако сейчас корпорация может попасть в вилку между отсутствием новых единовременных прибылей и иссяканием налогового резерва.
Вместе с этим мы ожидаем уменьшения акционерного капитала на 300 миллионов за счёт дорогостоящих проектов по внедрению связи стандарта LTE, которой корпорация намеревается покрыть 75% населения США. В последнее время усиление конкуренции за этот сегмент расширило требуемые капиталовложения.
Акция недооценена по цене к бухгалтерской стоимости около 0,59 при средней по отрасли 3,8. Падение акций телекоммуникационной компании с 47 до 44 долларов уже отражает негативные ожидания от прибыли. После выхода отчётности оправданными могут быть покупки при снижениях с первоначальной целью 60 долларов на акцию и горизонтом квартал.
Слишком консервативным может оказаться консенсус-прогноз по прибыли «Microsoft» (NASDAQ: MSFT) около 68 центов на акцию. В последнее время у корпорации резко улучшилось качество активов. Из 121,3 млрд долларов только 16,6 млрд является нематериальными, что является резким сокращением по сравнению с 22,5 млрд долларов.
Долгосрочные займы около 10,7 млрд долларов при капитале 66,4 млрд долларов дают коэффициент долгосрочной нагрузки 16,1 при среднем по отрасли 27,4. Финансовое состояние компании стабильно, и остаётся лишь остановить уменьшение оборотного капитала по 4,8 млрд долларов в квартал.
Ценные бумаги «Microsoft» сегодня имеют наибольший шанс на повышение среди телекомов из-за удачной базы сравнения. В прошлом квартале компания понесла убыток 492 миллиона долларов, разводнённый на акцию по 6 центов. Но убыток компании целиком объяснялся уплатой 851 миллиона долларов подоходного налога, в то время как операционная прибыль на акцию остаётся положительной около 46 центов на акцию. Предшествующий убыток создаст налоговый резерв, что позволит свести баланс чистой прибылью около 80 центов.
По цене к бухгалтерской стоимости 2,1 при средней по отрасли 11,2 можно ждать роста акций компании больше чем на 30% в течение полугода.
Источник: androidmarket.ru
